A taxa de inflação subjacente da Reserva Federal, o índice central de preços PCE, mostrou que as pressões centrais sobre os preços continuaram a arrefecer mais do que o esperado em Novembro. A inflação subjacente tem funcionado a uma taxa anualizada de 1,9% nos últimos seis meses, mostraram dados do departamento de comércio. Os futuros do S&P 500 subiram.
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A queda da inflação para o objectivo de 2% do banco central numa base anual, o desemprego abaixo dos 4% e a consolidação do crescimento económico ajudam a explicar por que razão os decisores políticos estão a começar a preocupar-se menos com uma recuperação inflacionista.
Taxa de inflação PCE de novembro
O índice de preços de despesas de consumo pessoal, ou PCE, caiu 0,1% em novembro, correspondendo às previsões. A taxa anual de inflação global caiu para 2,6%, abaixo das estimativas de 2,9% apresentadas antes das revisões em baixa dos dados de inflação anteriores.
Em geral, a tomada de decisões da Reserva Federal dá mais peso ao núcleo da inflação, o que elimina a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia. O núcleo do índice de preços PCE subiu 0,1% em novembro – 0,06% reais sem arredondamento – mais frio do que as previsões de 0,2%.
A inflação subjacente em 12 meses caiu para 3,2%, abaixo das expectativas de Wall Street de 3,4%.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que os legisladores queriam analisar dados de inflação de seis meses para garantir que a tendência da inflação não estivesse acelerando. Numa base de seis meses, a inflação do PCE está a funcionar a uma taxa anualizada de 2%, enquanto a inflação central do PCE permanece abaixo da meta de inflação de 2% do Fed.
Crescem as probabilidades de corte da taxa do Fed
Após o relatório PCE de novembro, os preços de mercado mostraram 86% de probabilidade O primeiro corte nas taxas ocorrerá na reunião de 20 de março, que foi de 79% na quarta-feira. Os mercados agora veem probabilidades de 48% nos cortes de taxas do próximo ano, de 1,75 pontos percentuais, com as revisões dos dados anteriores de inflação chegando a 38% na última estimativa do crescimento do PIB do terceiro trimestre divulgada na quinta-feira.
Embora a Fed tenha previsto 75 pontos base de cortes nas taxas até 2024 nas suas últimas projeções, os mercados precificaram mais do dobro disso e estão cada vez mais perto de precificarem outro corte de um quarto de ponto.
Um rápido declínio da inflação restringiu cada vez mais a taxa dos fundos federais dos actuais 5,25% para 5,5%.
O grau de aperto da política monetária por parte do banco central reflecte a taxa real dos fundos federais, ou seja, o quanto a sua taxa de juro directora excede a taxa de inflação. No terceiro trimestre, a taxa real de fundos federais variou de 3,25% a 3,5%. A estimativa de longo prazo do banco central para a taxa de política neutra compara-se com 0,5%, acima do seu objectivo de inflação de 2%. Uma taxa neutra é aquela que não restringe nem aumenta o crescimento.
Inflação supercore
A partir do final de 2022, o presidente da Reserva Federal, Powell, mudou o foco inflacionário para os serviços básicos do PCE, excluindo habitação ou serviços supercore. Isto estava em linha com a opinião do banco central de que um mercado de trabalho restritivo e um elevado crescimento salarial estavam na origem de uma inflação persistentemente elevada. Os salários representam uma grande porcentagem dos custos das empresas de serviços. Assim, à medida que as pressões salariais se moderam, a inflação dos serviços supercore deverá moderar-se.
Os preços dos principais serviços não habitacionais, incluindo cuidados de saúde, cabeleireiro e hotelaria, aumentaram apenas 0,12% em Novembro, pelo segundo mês consecutivo. A inflação supercore de serviços em 12 meses diminuiu para 3,5%, de 3,8% em outubro e 4,1% em setembro.
Isto deverá reforçar que as tendências inflacionistas são generalizadas, dando garantias ao banco central de que é improvável uma recuperação das pressões sobre os preços.
Renda pessoal, despesas
O índice de preços PCE é divulgado junto com o relatório mensal de receitas e despesas pessoais do Departamento de Comércio. Pelas projeções, a renda pessoal subiu 0,4% no mês. As despesas de consumo pessoal aumentaram 0,2% em Novembro, afastando-se das previsões de um aumento modesto de 0,3%.
S&P 500, rendimento do Tesouro de 10 anos
O S&P 500 subiu 0,4% após os dados de inflação na ação do mercado de ações na manhã de sexta-feira. O S&P 500 subiu 1% na quinta-feira, recuperando-se após uma liquidação de 1,5% na noite de quarta-feira. Isso deu continuidade a uma recuperação de 16% desde 27 de outubro, elevando o S&P 500 para 1% de sua máxima de 3 de janeiro de 2022.
A recuperação do S&P 500 ocorre no meio de uma queda acentuada no rendimento do Tesouro a 10 anos, o que é importante não só para as taxas de hipotecas e empréstimos para automóveis, mas também para as avaliações de ações. Os analistas usam o rendimento do Tesouro de 10 anos como uma taxa livre de risco para descontar o valor presente dos lucros futuros. Quando os rendimentos dos títulos de 10 anos caem, esses fluxos de receitas futuras para as empresas em crescimento são mais atraentes.
Na sexta-feira, o rendimento do Tesouro de 10 anos caiu três pontos base, para 3,86%.
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