(Bloomberg) — Traders de Wall Street comemoraram na quarta-feira quando o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizou que não vê um aumento iminente nas taxas de juros, apesar das pressões inflacionárias. A celebração não durou muito.
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Durante um breve período, as ações dos EUA desencadearam a maior recuperação pós-reunião de política desde dezembro, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram mais de 10 pontos base nos prazos. As negociações de alívio começaram quando Powell disse aos repórteres que “o próximo aumento das taxas é improvável”.
O problema é que Powell também não sinalizou explicitamente que um corte nas taxas está a chegar este ano e disse que levará muito tempo até que os banqueiros centrais ganhem confiança suficiente na trajectória descendente da inflação. Essa constatação da realidade provocou uma reversão repentina nas ações, que terminou o dia em baixa. Os rendimentos do Tesouro reduziram parte do seu declínio, com o rendimento de dois anos, sensível à política, abaixo da faixa de 5% – mas não muito superior.
“Powell deixou claro que o obstáculo para aumentos é incrivelmente alto”, disse Michael de Bass, chefe global de negociação de taxas da Citadel Securities. “Eles estão pensando em eventualmente limitar as taxas, isso é inegável. As questões agora são se eles estão limitando o suficiente e quanto tempo levará para drenar a economia.
A reacção do mercado à ideia de que os aumentos das taxas podem estar fora de questão mostra o quanto o sentimento mudou desde o início do ano, quando o consenso apelou a mais cortes nas taxas e a uma esperada descida constante da inflação. As previsões para taxas de juro mais elevadas foram mais baixas.
Ultimamente, porém, os investidores – especialmente no mundo dos títulos do Tesouro – têm tido que se preocupar com um potencial aumento por parte da Fed, uma vez que a economia dos EUA permanece resiliente, a criação de emprego continua forte e a inflação continua difícil de controlar. Os negociantes de títulos reduziram suas perspectivas de corte nas taxas para pouco mais de um, em relação aos seis quartos de ponto no início de janeiro.
Uma liquidação de ações e títulos em abril fez cair os rendimentos do Tesouro de dois anos em mais de 5% e levou o índice S&P 500 à sua pior perda mensal desde outubro, ressaltando as tensões crescentes antes da reunião desta semana do Comitê Federal de Mercado Aberto. Mais dados importantes ainda estão disponíveis: o relatório de emprego de abril de sexta-feira deverá mostrar um forte crescimento do emprego, enquanto mais relatórios de inflação serão divulgados nas próximas semanas. Os banqueiros centrais devem pesar tudo.
“O FOMC parecia querer evitar que o mercado fugisse dos seus fundamentos de crescimento sólido, inflação rígida e da sua intenção de redução gradual ainda este ano”, disse Stuart Kaiser, do Citigroup Inc.. estrategistas escreveram em uma nota. Criação de um Comitê Federal de Mercado Aberto. “O resultado foi um grande dia de negociação de ida e volta.”
As ações para investidores foram destacadas quando Powell disse que, embora acredite que a atual política de taxas é “restritiva e, com o tempo, será suficientemente restritiva”, “essa será uma questão à qual os dados terão de responder”. “
Mesmo quando Powell reconheceu a recente falta de progresso em direção à meta de inflação de 2% do Fed este ano, o seu sinal de que os cortes compensariam os aumentos foi suficiente para acalmar o mercado, pelo menos inicialmente. Se isso garante um boom constante de ações é outra questão.
Aqui está o que dizem os estrategistas da Bloomberg…
“Powell: Os cortes nas taxas ainda estão em discussão antes do final do ano. Conclusão: as taxas estão limitadas, mas o Fed irá afrouxá-las se a taxa de desemprego aumentar ainda mais a partir daqui. O Fed tem um viés de flexibilização.”
– Edward Harrison, colaborador do blog Markets Live
“Estou muito confuso ao tentar descobrir o que Powell disse para fazer com que as ações subissem tão acentuadamente”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. “Claro, ele disse que os aumentos não eram necessários e minimizou os temores de estagnação, mas isso não vale um grande rali especulativo.”
Quanto à longevidade da recente recuperação do alívio das obrigações, de Bass, da Citadel, alertou que, embora a recuperação seja “significativa”, o mercado está a aproximar-se dos seus limites.
“O mercado já está perdendo força porque os rendimentos estão em baixa”, disse ele. “O mercado está lutando ainda mais para operar porque estamos num espaço dependente de dados.”
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